埃隆·马斯克的AI助手Grok最新公布的2026年股票组合里配资平台网，排在第一位。这个排名本身不算意外——毕竟微软是纳指权重股，也是AI基础设施的最大买家之一。但有意思的是，Grok给出这个判断的同时，微软的股价正因为两个担忧而摇摆不定。
第一个担忧是资本开支。微软给出的2026日历年资本开支指引约为1900亿美元，主要用于AI基础设施建设。其中大约250亿美元的增幅来自零部件成本上涨，包括内存和GPU。这个数字放在任何行业都堪称天文数字，市场自然要问：这么多钱砸下去，利润还能保住吗？
但财报数据给出了相反的答案。最近一个季度，微软运营利润率为46.3%，运营收入384亿美元；净利润318亿美元，净利率38.3%；毛利润561亿美元，毛利率67.6%。换句话说，微软正在用创纪录的利润率为AI军备竞赛买单，而不是牺牲盈利能力。
第二个担忧更微妙：AI会不会最终蚕食微软的核心产品？逻辑是这样的——如果AI能直接完成任务，用户为什么还要打开Excel或PowerPoint？这个论点在投资者圈子里流传甚广，但它忽略了一个关键事实：微软自己就是这场AI变革的最大受益者之一。
Microsoft 365 Copilot的付费席位已经突破2000万，同比增长250%。近90%的《财富》500强企业正在微软的低代码平台上构建智能体。超过1万家企业在Agent 365中管理着数千万个智能体。这些数字说明，AI不是微软的敌人，而是它用来加固护城河的新武器。
Aristotle Value Equity Fund在2026年一季度的投资者信中写道，微软是该季度最大的拖累项。下跌主要源于2026年初软件板块的普遍抛售，投资者在权衡AI可能带来的颠覆性影响，以及AI基础设施高额投资对短期利润率和回报的压制。但该基金同时指出，尽管面临这些担忧，微软的基本面表现依然稳健。
Grok把微软列为头号持仓，本质上是在押注一个判断：市场过度关注了资本开支的数字本身，而低估了微软将AI投资转化为收入的能力。2000万Copilot用户和数千万企业级智能体，已经构成了一个相当可观的早期证据。
当然，这并不意味着微软没有风险。零部件成本上涨是实打实的压力，AI产品的商业化速度也需要持续验证。但至少从Grok的算法视角来看，这些担忧已经被股价充分反映，而利润表的韧性则被低估了。
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